Résultats du premier semestre 2003 en réel
progrès

Une performance solide

• Commandes reçues
  : €10,5 milliards, en baisse de 6% par
  rapport au premier semestre de l'exercice 2002,
  mais en hausse de 15% par rapport au second
  semestre de l’exercice 2002.
• Chiffre
  d’affaires stable : €10,8
  milliards.
• Amélioration de
  la marge opérationnelle à 5% contre 4,5%
  au premier semestre de l’exercice 2002 et
  3,5% au second semestre.

Une situation
financière renforcée

• Redressement
  significatif du cash flow libre à –
  €77 millions
  
  contre – €474 millions au premier
  semestre et – €537 millions au second
  semestre
  
  de l’exercice 2002.
• Diminution de la dette
  nette de €142 millions, ramenant le ratio
  endettement sur fonds propres de 112% pour
  l’exercice précédent à
  84%.

Commentant ces
résultats, Pierre Bilger, Président
Directeur Général d’ALSTOM a
déclaré :

"Nous avons, au cours de
ce semestre, réalisé de réels
progrès en améliorant significativement
notre résultat opérationnel, alors que
notre chiffre d’affaires était globalement
stable, et en redressant sensiblement notre
résultat net.

Cette performance
solide, en dépit d’un environnement
économique peu favorable, est aussi
illustrée par la hausse de 15% de nos prises de
commandes. Pour l’ensemble de l’exercice
en cours, nous nous attendons à ce que les
commandes et les ventes soient en ligne avec celles
de l’exercice précédent. Le dynamisme
des marchés du transport, de la
réhabilitation d’équipements
existants et des services pour la production
d’énergie et de la transmission
d’énergie devrait compenser la faiblesse
relative des commandes de turbines à gaz, de
centrales électriques complètes, de la
distribution d’énergie et de navires de
croisière.

Je suis
particulièrement satisfait par le net
redressement de notre rentabilité, avec une
hausse de 1,5 point de notre marge
opérationnelle par rapport au second semestre de
l’exercice précédent. Cette
amélioration concerne tous nos Secteurs et
reflète non seulement l’accroissement des
marges sur les nouvelles commandes, mais aussi
l’amélioration de notre portefeuille
produits et les effets des actions de réduction
de nos coûts et notamment de nos frais
généraux. Pour l’ensemble de
l’année, nous devrions donc réaliser
une marge opérationnelle voisine de 5% et nous
sommes en ligne avec notre objectif de 6 % pour Mars
2005.

Plus significatif encore
est le renforcement de notre situation
financière. Nos opérations ont
généré plus de 80 millions
d’euros de trésorerie au cours de ce
premier semestre, grâce notamment à un
contrôle rigoureux de notre fonds de roulement.
Notre dette a diminué de plus de 140 millions
d’euros, ramenant notre ratio
d’endettement sur fonds propres de 112 à
84%.

Toutes les mesures de
notre plan
Restore Value, annoncées en mars, ont
été mises en œuvre et nous avons
déjà réalisé 667 millions
d’euros comprenant l’augmentation de
capital de juillet dernier et la vente de nos
activités en Afrique du Sud.

En dépit d’un
environnement économique beaucoup plus
difficile, nous demeurons confiants dans notre
capacité à atteindre les objectifs clef
indiqués dans notre programme
Restore Value."

J'ai annoncé par
ailleurs aujourd'hui que Patrick Kron va prendre ma
succession en deux étapes à partir du 1er
Janvier prochain. Au moment où je me
prépare à lui passer la responsabilité
de la Compagnie, je le fais en sachant que notre plan
Restore Value est en bonne voie et que notre
situation financière s'améliore."

* * *

Un résumé du
rapport de gestion d'ALSTOM pour le premier
semestre est attaché ci-après. Le rapport
de gestion complet, dont le communiqué de
presse est issu, ainsi que l'ensemble des comptes
consolidés, sont disponibles sur le site
internet d'ALSTOM (
www.alstom.com).

Relations
presse:
G. Tourvieille / S. Gagneraud

(Tél. +33 1 47 55 23 15)

internet.press@chq.alstom.com

Relations
Investisseurs:
E. Rocolle-Teyssier

(Tél. +33 1 47 55 25 78)

investor.relations@chq.alstom.com

* * *

* *

*

ALSTOM :
Résumé du rapport de gestion

Principaux indicateurs
financiers

Nous avons retraité
les indicateurs carnet de commandes, commandes
reçues, chiffre d'affaires et résultat
opérationnel sur une base historique pour les
premier et second semestres de l’exercice 2002,
en utilisant les taux de conversion du 30 septembre
2002. Des retraitements ont également
été effectués afin de tenir compte des
changements de périmètre entre les premier
et second semestres de l’exercice 2002 sur les
indicateurs carnet de commandes, commandes
reçues, chiffre d'affaires, et résultat
opérationnel. Ces retraitements permettent une
comparaison à périmètre identique avec
le premier semestre 2003.

Sur une base comparable,
les commandes reçues augmentent de 15% au cours
du premier semestre de l’exercice 2003 par
rapport au second semestre de l’exercice 2002,
alors que le carnet de commandes et le chiffre
d'affaires restent stables.

Le résultat
opérationnel et la marge opérationnelle
augmentent par rapport aux premier et second
semestres de l’exercice 2002. Cette
augmentation reflète l’amélioration
des marges en carnet de commandes, un meilleur
contrôle des coûts et les premiers
résultats des restructurations lancées dans
le cadre du plan Restore Value.

Le résultat net
après amortissement des écarts
d’acquisition est positif à €11
millions pour le premier semestre de l’exercice
2003, comparé à un gain de €92
millions au premier semestre et une perte de
€231 millions au second semestre de
l’exercice 2002.

Restore Value

Après six mois,
nous avons effectué des avancées
significatives dans la mise en œuvre de notre
plan stratégique "Restore Value".

• Améliorer notre
  marge opérationnelle

L'objectif de Restore
Value est d’atteindre une marge
opérationnelle de 6% en mars 2005.

Au cours du premier
semestre de l’exercice 2003, la marge
opérationnelle s’élève à
5,0%, par rapport à 4,5% et 3,5% respectivement
pour les premier et second semestres de
l’exercice 2002.

Nous sommes en ligne
pour atteindre l'objectif de marge
opérationnelle de 6% en mars 2005, comme
indiqué dans le plan Restore Value. Notre carnet
de commandes montre une amélioration de notre
portefeuille produits en mettant l’accent sur
les activités à forte croissance et à
forte marge. Notre plan suit également son cours
pour atteindre une réduction annuelle des frais
généraux de €250 millions en mars
2005.

Sur une base comparable,
les marges opérationnelles de tous les Secteurs
s’améliorent par rapport au second
semestre de l’exercice 2002, et correspondent
aux objectifs internes établis pour atteindre
les objectifs de Restore Value pour mars 2005.

• Générer du
  cash

L’objectif
prévu dans le plan Restore Value est de
générer un cash flow libre cumulé de
€1,3 milliard à mars 2005.

Variation nette de la
trésorerie d’exploitation

La variation nette de la
trésorerie d’exploitation au cours du
premier semestre de l’exercice 2003 est
positive de €83 millions par rapport à des
variations négatives de €238 millions et
€341 millions respectivement au cours des
premier et second semestres de l’exercice
2002.

La variation nette de
€83 millions comprend une consommation
exceptionnelle de €574 millions résultant
de l’application de provisions et de charges
à payer sur contrats sur les turbines à gaz
GT24/26 pour €398 millions, ainsi que
d’un flux de €176 millions lié au
financement des travaux en cours sur les trois
contrats du Secteur Power et un contrat Transport qui
ont bénéficié précédemment
d’acomptes exceptionnels à la commande.
Cette variation comprend une diminution de la
titrisation des créances existantes de
€152 millions comparée à une
augmentation de €138 millions au cours du
premier semestre et de €2 millions au cours du
second semestre de l’exercice 2002. Ainsi, la
variation de trésorerie sous-jacente au cours du
premier semestre de l’exercice 2003 est
positive de €809 millions.

L'amélioration de
la trésorerie d'exploitation est due aux actions
continues menées dans l’ensemble du Groupe
pour optimiser les profils de financement des
contrats, pour réduire les besoins en fonds de
roulement et pour garantir un niveau satisfaisant
d’avances et acomptes reçus.

Cash flow libre
(variation nette de la trésorerie
d'exploitation moins investissements)

Les dépenses
d'investissement nettes des produits de cession des
immobilisations corporelles s’élèvent
à €160 millions contre respectivement
€236 millions et €196 millions au cours
des premier et second semestres de l’exercice
2002.

Le cash flow libre du
premier semestre est négatif de €77
millions, comparée à €474 millions et
€537 millions respectivement au cours des
premier et second semestres de l’exercice
2002.

Variation de
trésorerie

• Renforcer notre bilan:
  Plan de cessions et augmentation de capital

L’objectif de
Restore Value est de générer des recettes
de €2,1 milliards à mars 2003 par la vente
d’actifs immobiliers, la vente
d’activités non-stratégiques et une
augmentation de capital.

Sur l’objectif de
€2,1 milliards, nous avons déjà
généré €667 millions de recettes
par la réalisation d’une augmentation de
capital (€617 millions) en juillet et la
cession de nos activités en Afrique du Sud
(€50 millions) en septembre.

Le processus de vente
d’actifs immobiliers a progressé. Nous
avons reçu deux offres globales pour la
totalité du programme qui correspondaient au
produit de cession attendu mais dans des termes que
nous ne pouvions accepter. Pour cette raison, nous
avons modifié la structure du programme de
cession en plusieurs transactions. Le
périmètre a été réduit
passant de 70 à 55 sites et le produit de
cession ré-estimé de €750 millions
à €600 millions. De nouvelles
négociations sont en cours, et nous pensons
maintenant réaliser un produit total
d’environ €600 millions, dont €400
millions seront reçus avant mars 2003.

Nous avons reçu des
offres fermes pour plusieurs activités
non-stratégiques. D’actives
négociations sont en cours sur la base de ces
offres reçues. Le montant total des recettes
générées par la cession de ces
activités non-stratégiques devrait
atteindre €1000 millions avant fin mars 2003,
soit un montant supérieur aux €900
millions estimés initialement.

Compte tenu des
progrès réalisés, nous sommes en
situation de générer €2,1 milliards
de recettes avant mars 2003, comme annoncé dans
Restore Value.

• Renforcer notre
  bilan : Dette nette et ratio
  d’endettement

L’objectif de
Restore Value est d’atteindre un ratio
d’endettement de 20% en mars 2005, sans aucune
titrisation de créances futures.

La dette nette au 30
septembre 2002 a diminué de €142 millions,
réduisant le ratio d'endettement de 112% à
84%. Ceci fait suite à la reclassification
d'actions préférentielles en dette, pour un
montant total de €205 millions. En juillet
2002, l'augmentation de capital réalisée a
déclenché le remboursement des actions
préférentielles à échéance
du 31 mars 2006. Sans l’impact exceptionnel
lié à la reclassification des actions
préférentielles, la dette nette au 30
septembre 2002 aurait décru de €347
millions, et le ratio d’endettement aurait
été de 75%.

Du fait de
l’amélioration continue de la
trésorerie opérationnelle et des plans de
cession d’actifs immobiliers et
d’activités non-stratégiques en
cours, nous sommes confiants pour atteindre
l’objectif d’un ratio d’endettement
de 20% en mars 2005, et de clore tous les programmes
de titrisation de créances futures.

Performances par
Secteur

• Power

Les commandes, en hausse
de 19% par rapport au semestre précédent,
ont été très encourageantes,
malgré un environnement de marché
globalement difficile, spécialement dans les
turbines à gaz.

La baisse dans les
turbines à gaz a été compensée
par la croissance à deux chiffres des services
et équipements liés à la protection de
l'environnement, principalement aux USA et en Europe.
Même aux USA, le marché le plus
touché, nos prises de commande ont atteint
€1,25 milliard, principalement en service,
réhabilitation et modernisation de notre
importante base installée, ce qui est une preuve
supplémentaire de la bonne tenue de notre
portefeuille.

Turbines à gaz GT
24/26

Le programme
d'amélioration progresse conformément au
calendrier. Nous avons aujourd’hui satisfait
aux exigences contractuelles ou négocié des
accords pour plus de 70% des turbines. Nous devons
encore parvenir à des accords concernant 22
unités vendues (dont 7 concernées par le
litige).

Des provisions ont
été constituées dans les comptes afin
de couvrir les coûts nécessaires aux
modifications des turbines ainsi que les coûts
supplémentaires anticipés pour être
conforme aux accords avec nos clients, y compris les
coûts nécessaires à
l’exécution des conditions
contractuelles.

Le chiffre
d’affaires sur les turbines à gaz GT 24/26
(€430 millions au premier semestre)
représente environ 7% du chiffre
d’affaires total du secteur Power pour le
premier semestre de l’exercice 2003, par
rapport aux 14% des six premiers mois de
l’exercice 2002. Le chiffre d’affaires
des turbines à gaz ne contribue pas à la
marge brute du Secteur, ce qui signifie que la marge
opérationnelle du Secteur Power
s’améliorera mécaniquement par la
conclusion de ces contrats.

• T&D

T&D a
bénéficié de la croissance continue de
l'activité Transmission, reflétant l'accent
mis par ALSTOM sur le marché porteur des
systèmes et des solutions, mais a dû faire
face à un marché plus difficile en
Distribution. La demande en Europe occidentale a
été stable, mais elle a décliné
aux USA, en raison principalement du marché de
la gestion de l'énergie. Malgré la pression
croissante sur les prix, et des taux de change
défavorables, les commandes ont été
globalement stables par rapport à la même
période l'an dernier et le chiffre d'affaires a
augmenté.

• Transport

Au cours du premier
semestre de l’exercice 2003, le marché
ferroviaire a continué de bénéficier
d'une croissance soutenue. En Europe, elle est due
à la reprise des investissements après le
"creux" des années 1990, au besoin urgent de
remplacer les infrastructures, à l'augmentation
de la fréquentation des trains, aux
avancées technologiques dans les systèmes
de signalisation et la tendance croissante à
l'externalisation des services. Aux États-Unis,
elle reflète les niveaux élevés
d'investissement dans les transports urbains.

Trains régionaux
au Royaume-Uni

A fin septembre 2002, 6
rames seulement restent à livrer d’ici
décembre 2002 sur les 119 que comprenaient nos
contrats de trains régionaux au Royaume-Uni,
contre 29 au 31 mars 2002.

• Marine

La reprise du
marché des croisières suite aux
événements du 11 septembre est maintenant
bien établie. Cependant, le marché des
croisières subit depuis avril 2002
l’impact de la faiblesse du dollar
américain par rapport à l’euro, ce
qui pousse les armateurs (dont la devise de
référence est le dollar) à
différer leurs commandes. De plus, le
marché a été paralysé, au cours
des derniers mois, par différents projets de
fusions acquisitions, impliquant les trois principaux
propriétaires de navires de croisière, qui
représentent à eux trois la majeure partie
des commandes de construction de nouveaux navires. En
dépit de ces problèmes, nous continuons de
noter un intérêt fort pour les navires de
croisière.

Analyse
géographique

La répartition
géographique des commandes et du chiffre
d'affaires du premier semestre de l’exercice
2003 est globalement stable par rapport à celle
du premier semestre de l’exercice 2002.

Financement des
ventes

Dans le passé, nous
avons apporté une aide financière à
des institutions de crédit finançant
certains de nos clients et, dans certains cas, avons
directement aidé nos clients pour l’achat
de nos produits. Nous avons pris la décision de
ne plus apporter de nouveaux financements des
ventes.

Ce financement des
ventes s’élève à un total de
€1381 millions au 30 septembre 2002 contre
€1493 millions au 31 mars 2002.

Une analyse
détaillée de l'exposition de la Compagnie
au financement des ventes et des provisions
correspondantes est disponible dans la note 16 des
Comptes Consolidés et dans le rapport de gestion
complet.

Garanties sur
contrat

Au 30 septembre 2002,
les garanties extérieures sur contrat
s’élèvent à €10 289
millions contre €11 535 millions au 31 mars
2002 et €10 825 au 30 septembre 2001, avec une
maturité moyenne de trois ans.

Nous avons constaté
que le marché de ces garanties s’est
contracté depuis quelque temps, car les banques
et les compagnies d’assurances réduisent
leurs engagements sur ce type d’activités.
Cette contraction s’est traduite par une
réduction des attentes de nos clients, ce qui
explique la baisse constatée de ces garanties
dans nos comptes de septembre 2002 et ce, en
dépit de l’augmentation des commandes
reçues. Nous examinons avec nos principaux
banquiers des voies alternatives pour être
certains que nous pourrons disposer du volume de
cautions nécessaire à la bonne conduite de
notre activité.

Un résumé
détaillé des garanties sur contrat en cours
au sein d'ALSTOM est disponible dans la note 15a des
Comptes Consolidés et dans le rapport de gestion
complet.

Amiante

La société
estime n’avoir aucune responsabilité
matérielle en matière de dommage causé
par l’amiante (voir Notes 6 et 17 des comptes
consolidés et le rapport de gestion complet pour
plus de détails).

En France, ces cas sont
couverts par la Sécurité Sociale et un
système de fonds public. Aux Etats Unis, les
activités acquises auprès de ABB sont
prises en compte par une indemnité de ABB.
Concernant le reste de notre activité aux Etats
Unis, nous estimons que notre responsabilité
actuelle n'est pas matérielle et
considérons que nous avons de bonnes protections
sur les plaintes à notre encontre. Nous n'avons
fait aucun paiement compensatoire.

Perspectives

Notre performance
solide, en dépit d’un environnement
économique peu favorable, est illustrée par
la hausse de 15% de nos prises de commandes. Ainsi,
pour l’ensemble de l’exercice en cours,
nous nous attendons à ce que les commandes et
les ventes soient en ligne avec celles de
l’exercice précédent. Le dynamisme
des marchés du transport, de la
réhabilitation d’équipements
existants et des services pour la production
d’énergie et de la transmission
d’énergie devrait compenser la faiblesse
relative des commandes de turbines à gaz, de
centrales électriques complètes, de la
distribution d’énergie et de navires de
croisière.

Le redressement de notre
rentabilité concerne tous nos Secteurs pour ce
premier semestre et reflète non seulement
l’accroissement des marges sur les nouvelles
commandes, mais aussi l’amélioration de
notre portefeuille produits et les effets des actions
de réduction de nos coûts et nos frais
généraux. Pour l’ensemble de
l’année, nous devrions donc réaliser
une marge opérationnelle voisine de 5% en mars
2003 et nous sommes en ligne avec notre objectif de 6
% pour Mars 2005.

En dépit d’un
environnement économique beaucoup plus
difficile, nous demeurons confiants dans notre
capacité à atteindre les objectifs clef
indiqués dans notre programme
Restore Value.